每日简报

2026中国算力大会上，工信部新闻宣传中心、中电联大数据与人工智能分会、中国信通院牵头联合算力、电力产业发布相关成果。数据显示多个重点区域年内新增签约及规划规模已翻倍，土地、电力资源持续趋紧；中国电科院用能所总工苏剑指出，智算中心从开工到投产平均约18个月，而电源侧建设周期普遍是其2倍以上，配套输变电工程实际建设周期至少需2-3年，算力与电力建设周期错配，高密度算力集中落地区域易出现局部电网接入容量不足、大负荷冲击等安全风险。同时算力企业反映电力在运营成本中占比将进一步提升。

算力扩张的核心约束正从芯片、机柜向电力与电网接入转移。若电力成为瓶颈，将带动输变电、电网调度、储能（含长时储能）、绿电直供与虚拟电厂等环节的投资与订单，是AI链中确定性较高的“卖铲人”方向。

• 电力与电网建设周期长，订单落地节奏慢于算力需求
• 政策与电价机制（绿电直供、算电协同标准）尚不明朗
• 算力利用率不足可能延缓部分项目投资
• A股相关标的估值与业绩兑现存在时间差

• 电网投资计划与特高压/输变电招标节奏
• 绿电直供、源网荷储一体化试点政策
• 算电协同相关行业标准发布
• 算力中心上架率与用电量数据

周末要闻显示，1.6T光模块订单排到明年、站上光模块“C位”；光博会观察显示1.6T光模块仍在导入阶段，而6.4T的NPO（近封装光学）已经出现，产业链升级继续提速。

AI算力集群对互联带宽的需求持续推升光模块代际切换，1.6T放量与NPO等新技术导入将带动光模块、光器件、光芯片及相关PCB、连接器环节的景气延续。

• 客户认证与量产进度不及预期
• 技术路线切换（NPO/CPO）对现有格局的扰动
• 海外AI资本开支波动
• 板块拥挤度与估值偏高

• 1.6T光模块月度出货与订单数据
• NPO/CPO量产与客户导入进展
• 光芯片供给与大厂扩产节奏
• 光博会后续订单确认

国产GPU企业沐曦股份-U（688802.SH）将于9月17日迎来1396.60万股首发机构配售股份解禁，对应市值约68.29亿元，占总股本3.49%、占当前流通盘高达75.4%；此前同为“国产GPU四小龙”的摩尔线程（688795.SH）于9月7日解禁当日20%跌停、解禁以来累计跌超30%。同日，PCB牛股金安国纪（002636.SZ）公告称“纳入英伟达、华为供应链或通过其认证”信息均不属实、公司未与二者有接触；超声电子公告澄清“高频板通过英伟达认证”不属实、目前无产品供货给英伟达，其800G、1.6T光模块配套PCB仍处研发跟进阶段。

一方面解禁带来的获利了结压力直接冲击国产GPU板块筹码结构与市场情绪；另一方面PCB龙头澄清英伟达传闻，意味着部分高位题材缺乏基本面支撑，市场对“算力概念外溢”的炒作可能降温，资金或向业绩可验证环节集中。

• 高价股高浮盈叠加解禁，机构获利了结压力大
• 题材传闻证伪后情绪快速反转、无量下跌风险
• 国产GPU业绩兑现与估值匹配度
• 燧原科技后续上市对板块情绪的进一步检验

• 沐曦股份9月17日解禁当日资金承接与成交情况
• 摩尔线程、沐曦后续股价与融资余额变化
• 燧原科技科创板上市首日表现
• 科创50与半导体主力资金净流入是否收敛

12日世界最大盐穴压缩空气储能项目两台机组在江苏常州金坛完成整组启动，标志我国在该领域关键核心技术和系统集成能力实现重要突破。项目通过储热储气循环利用实现零碳排放，用电低谷时将空气压缩至超130个大气压存入地下1000米盐穴，年充放电约330次、一次可存280万度电。

压缩空气储能具备大容量、长时长、长寿命等优势，可弥补电化学储能在长时储能场景的短板，与新能源消纳、算电协同（削峰填谷、提升绿电利用率）形成配套，具备工程化复制潜力。

• 项目经济性依赖电价与调峰补偿机制
• 盐穴资源分布受限，复制难度较高
• 核心技术国产化进度
• 板块概念多于当期业绩

• 后续盐穴/新型储能项目复制与招标
• 压缩空气储能电价与容量补偿政策
• 设备国产化率与效率数据

特斯拉Cybercab选择无稀土电机路线引发关注。受访人士普遍认为，除非稀土价格大幅上涨，否则整车厂很难仅凭材料成本节省承担整套供应链切换成本；单一车型切换电机路线尚不足以改变全球稀土需求格局，Cybercab更像是技术路线变化的信号，而非稀土永磁电机被全面淘汰的开始。

事件带来“稀土替代”预期的情绪冲击，但产业基本盘（高性能驱动领域对稀土永磁的依赖）短期难以改变，属于情绪扰动大于基本面变化，需区分主题炒作与实质影响。

• “无稀土电机”叙事反复引发板块情绪波动
• 稀土价格与配额政策变化
• 新能源车需求与库存周期
• 替代技术产业化进度不确定

• 特斯拉Cybercab电机技术细节与量产规划
• 稀土价格（氧化镨钕）走势与配额政策
• 磁材企业订单与开工率

国新网预告9月14日举行两场发布会：一是“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，介绍推动健康中国建设有关情况；二是国务院政策例行吹风会，介绍加强中小企业回款难问题治理有关工作情况。同时，习近平主席出席金砖国家领导人第十八次会晤并发表讲话，强调“十五五”规划既是中国发展蓝图也是面向世界的合作清单，将持续扩大高水平对外开放、高质量共建“一带一路”。

中小企业回款治理直接利好企业现金流与应收账款压力较大的制造、建筑、环保、计算机等行业；“十五五”健康中国与对外开放表述或对医药医疗、一带一路相关方向形成政策预期。

• 政策多为方向性，短期业绩影响有限
• 执行与资金到位节奏不确定
• 市场对政策预期已有部分定价

• 9月14日两场发布会具体措施与量化目标
• 健康中国相关配套政策文件
• 一带一路项目与订单落地
• 中小企业应收账款周转数据

天兵科技就天龙三号遥一运载火箭飞行试验任务发布归零说明，失利原因定位为飞行中排放液氧被抽吸至火箭底部引起一级发动机涡轮废气二次燃烧，导致防热裙连接结构烧蚀、尾舱起火。公司表示改进措施经地面试验验证可满足飞行试验要求，遥二火箭已完成总装总测，预计2026年四季度择机复飞，并强调“不会为保成功降低火箭性能”。

商业航天正从“快速首飞”进入“深度归零+工程化迭代”阶段，可复用火箭密集验证。首飞失利与归零是成熟必经路径，行业竞争焦点转向工程体系稳定性、迭代效率与规模化交付能力，供应链（发动机、复合材料、防热结构等）随之受益。

• 复飞时间与结果存在不确定性
• 商业航天多数企业尚未盈利，估值波动大
• 发射频次受工位与许可约束
• 订单兑现与现金流压力

• 天龙三号遥二四季度复飞时点与结果
• 可复用火箭回收试验进展
• 商业航天订单与星座组网节奏
• 相关公司IPO与融资动态

三一重工（600031.SH）9月11日首次实施回购62.39万股、金额1231万元，计划回购4亿-8亿元；天安新材（603725.SH）累计回购1935万元、永茂泰（605208.SH）累计回购4757万元、中炬高新（600872.SH）已累计回购3.8亿元，本周末10余家沪市主板公司披露回购增持类公告。另据公募代销百强榜，2026年上半年非货保有规模合计13.79万亿元、环比增17.88%，三方（含保险）渠道非货保有5.40万亿元首次反超银行5.33万亿元。

回购增持反映产业资本对自身价值的认可，有助稳定市场情绪；代销渠道格局变化（三方反超银行、券商指数基金份额过半）反映居民资产配置与费率改革趋势，利好指数化与财富管理生态。

• 回购金额相较于市值规模有限，对股价支撑边际递减
• 市场整体风险偏好与外部流动性扰动
• 代销费率下行对渠道盈利的影响

• 后续回购增持公告数量与金额
• 公募新发与指数基金规模变化
• 券商/三方渠道保有规模季度数据
• 美联储9月议息结果对风险偏好的影响