每日简报

海光信息、澜起科技、格科微等科创板半导体公司掀起回购潮，海光信息、澜起科技、格科微合计预计回购金额至高16亿元；生益科技、中科曙光等也宣布回购。中信证券研报称，本轮AI核心票调整幅度和时间已接近新能源核心票2021年底至2022年4月底的幅度，超级产业周期增长二阶导下修中的第一轮硬件估值调整接近尾声。

回购是短期情绪和估值支撑信号，叠加券商判断调整接近尾声，有利于科技板块风险偏好修复；但AI硬件的基本面锚仍是内存价格、算卡租赁价格和CSP利润率，回购本身不改变产业周期。

• 回购金额上限不等于实际执行金额，回购注销比例和节奏可能低于预期
• AI商业化ARR增速低于预期，资本开支预期继续下修
• 美债实际利率上行压制成长股估值
• 机构重仓股和融资盘去杠杆可能放大波动

• 回购actual执行金额、注销比例和完成期限
• 内存现货价格和合约价走势
• 算卡租赁价格和GPU利用率
• CSP资本开支指引和利润率
• 科技ETF/宽基ETF净流入是否持续

浙江兆丰机电产线上15台人形机器人已连续无故障运行超过2个月，完成10余个动作序列、稳定抓取内径80—120毫米零件、单次上料循环40秒以内、成功率稳定在98%，单月采集超4万条真实工业场景数据。业内认为平地车间轮式底盘更具效率和成本优势，双足机器人在工厂常态化部署仍需5年以上；资本投向正从整机转向灵巧手、具身模型等环节。

人形机器人开始从演示和试点走向产线常态化，数据回流成为具身模型突破精度瓶颈的关键；但双足通用化和整机经济性仍远，投资机会更集中在灵巧手、传感器、减速器、伺服和具身模型等瓶颈环节。

• 双足机器人在工厂常态化部署仍需5年以上，商业化节奏低于市场预期
• 产线数据回流不等于模型泛化能力突破
• 整机价格战和零部件降本压力
• 新闻中的产线应用方与上市公司关系需进一步核实

• 人形机器人产线部署台数和连续运行时长
• 成功率、节拍和单次上料时间是否继续优化
• 灵巧手、减速器、伺服订单和价格
• 具身模型数据采集量和开源数据集进展
• 整车厂/零部件厂招投标和资本开支

上海超导科技股份有限公司位于浦东张江的二代高温超导带材及总部基地园区全面封顶。三期基地占地近百亩、总投资25亿元，规划产能1.5万公里/年（12mm），达产后上海超导总产能将达2万公里/年；当前年化产能4000公里/年。三期将投产全球首创3公里单根长带产线，计划2027年一季度出产品。

高温超导带材是可控核聚变磁体、超导电缆和大型科研磁体的关键材料，长带化可减少接头、提升系统可靠性。上海超导扩产和3公里长带产线意味着国内高温超导供给能力继续领跑，但核聚变商业化周期长，短期更偏主题和产能建设驱动。

• 产能爬坡和良率不及预期
• 3公里长带产线2027年出产品存在延期风险
• 核聚变商业化周期长，短期订单难以匹配产能
• 超导电缆和核聚变项目招标节奏不确定

• 三期基地设备搬入和试产时间
• 3公里单根长带产线2027年一季度是否如期出产品
• 上海超导年出货量和客户结构
• 国内核聚变项目招标和超导电缆示范工程
• 高温超导带材价格和良率

东兴证券、信达证券A股将于2026年10月19日终止上市，分别按1股换0.4376股、0.5210股中金公司A股；中金公司A股换股价格36.68元/股，东兴证券16.05元/股，信达证券19.11元/股。合并后中金公司总资产由约7828亿元提升至约10269亿元，2025年营业收入由约285亿元增至约372亿元。东兴证券前三季归母净利16.11亿元、同比增0.75%；信达证券12.88亿元、同比降4.83%。

这是券商并购重组从预期到实施的重要案例，头部集中度提升，万亿“新中金”将重塑行业座次；但真正的考验从资产规模扩张转向整合后经营质效、ROE和综合服务能力。

• 换股完成后中金股价波动导致原股东实际收益不确定
• 整合协同不及预期，费用和资本消耗上升
• 自营业务波动和券商β属性
• 并购后监管指标和资本约束

• 中金新增A股上市日和换股完成公告
• 合并后首份财报的ROE、费用率和协同效应
• 券商板块并购重组后续案例
• 东兴、信达自营和资管业务整合安排

2026金融街论坛年会10月19日至22日在北京金融街举办，主题为“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”。中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长丁向群、证监会主席吴清、外汇局局长朱鹤新将出席开幕式并作主题演讲。国家金融管理部门将集中发布系列金融改革发展政策，议题覆盖AI技术演进下的经济治理、一流投资机构、金融服务实体、跨境金融等。

论坛是观察四季度金融监管和资本市场改革方向的重要窗口，可能涉及耐心资本、资本市场双向开放、AI+资本市场、北交所改革和金融科技等主题；政策预期有利于券商、金融科技和资管板块，但具体力度待演讲和文件验证。

• 论坛政策以方向和表态为主，短期落地力度可能低于预期
• 监管趋严压制部分金融创新业务
• 市场风险偏好低迷导致政策利好钝化
• AI+金融的合规和数据安全风险

• 开幕式主题演讲和集中发布政策清单
• 证监会关于一流投资机构、耐心资本和北交所改革的表述
• 央行关于AI治理、数字人民币和金融科技的政策
• 金融科技大会成果和试点项目

9月制造业PMI重回扩张区间，9月美元计价出口同比增长36.3%、创2004年12月以来新高。券商首席及团队认为，生产端率先修复与出口韧性构成当前经济两大支撑，经济正从供给端修复走向内需改善，中游制造与新经济将重构A股盈利结构，稳市场长期底气落脚于企业盈利与产业创新。

宏观数据边际改善有利于A股盈利底和估值底逻辑，中游制造、出口链和新经济是盈利结构变化的方向；但PMI回升有季节性和节日效应，购进价格与出厂价格差距拉大，内需和中小企业订单仍偏弱。

• PMI回升的季节性和节日效应消退后可能回落
• 出口高增的可持续性受基数和外需影响
• 购进价格与出厂价格剪刀差压制中下游利润
• 内需修复慢于预期

• 10月PMI和新订单指数
• 出口交货值和主要出口商品结构
• PPI与CPI剪刀差
• 企业中长期贷款和居民消费数据
• 稳增长政策接续力度

盛和资源公告称，拟与中国稀土集团产业发展有限公司开展股权合作，将控股子公司乐山盛和（剥离非稀土冶炼分离业务后）及全南新资源、江阴加华等4家稀土冶炼分离子公司51%股权转让给中稀发展。

稀土冶炼分离环节进一步向央企集团集中，有利于提升行业集中度和配额/环保约束下的供给秩序；对盛和资源而言，涉及资产剥离、合并范围变化和潜在投资收益，具体影响取决于交易定价和审批。

• 交易审批和定价不及预期
• 稀土价格下跌拖累资产估值
• 剥离收益一次性，难以持续
• 整合后协同效应待验证

• 交易预案/正式协议和评估值
• 国资及监管审批进展
• 稀土开采和冶炼分离配额
• 氧化镨钕价格和磁材订单
• 中稀集团后续整合动作