每日简报

国恩股份以现金15.04亿元收购四川中氟能80%股权并完成交割；中氟能主营六氟化硫、四氟化碳、三氟化氮，并布局六氟化钨中试。公司前三季度净利预增54.45%-78.84%，但Q3净利预计2.95亿-4.45亿元，环比Q2的3.98亿元变动约-25%至+11%，媒体口径环比下降近两成。

电子特气是存储晶圆扩产的关键耗材，六氟化钨是3D NAND、HBM等高端存储制造的前驱体，国产替代空间大；但短期业绩受原材料与产品价差收窄影响，需区分主题催化与并表贡献。

• Q3净利环比下滑，原材料与产品价差收窄
• 收购整合与商誉风险
• 电子特气客户认证及六氟化钨量产不及预期
• 并表时点与全年业绩贡献待确认

• 中氟能Q4并表收入与利润
• 六氟化钨100吨/年中试进展
• 电子特气价格与毛利率
• 存储晶圆厂扩产与认证进度

北方稀土前三季度归母净利预计36.2亿-36.8亿元，同比增134.95%-138.84%；Q3单季15.67亿-16.27亿元，环比增37%-43%。氧化镨钕价格升至75.07万元/吨、同比涨38.25%。公司冶炼分离、稀土金属、磁材产量创新高，但存货绝对额仍高，股价近期创年内新低。

量价齐升验证稀土景气，但股价与业绩背离反映市场对价格持续性和高库存的担忧；Q4精矿涨价与配额政策是关键变量。

• 氧化镨钕价格高位回落
• 存货规模较高，存在跌价风险
• Q4稀土精矿涨价推升成本
• 配额与出口政策变化

• 氧化镨钕价格与成交
• Q4稀土精矿交易价
• 存货周转与减值
• 磁材订单与机器人需求

寒武纪Q3营业收入35.31亿元，同比增104.47%；归母净利14.04亿元，同比增147.74%；前三季度业绩创新高，公司称持续拓展市场、助力AI应用落地。

国产AI芯片龙头业绩高增，验证算力需求与商业化；但需关注高估值、供应链与客户集中度。

• 估值处于高位，业绩波动大
• 供应链与先进制程受限
• 客户集中度与订单持续性
• Q4毛利率与费用投入

• Q4营收与合同负债
• 毛利率与研发费用
• 国产算力招标与订单
• 供应链备货与存货

洛阳钼业前三季度净利240亿元，超去年全年；巴西四座金矿合计产金16.09万盎司（约5吨）。2026年上半年营收1353.20亿元、归母净利161.52亿元，同比增86.27%，Q2单季续创新高。

铜价上行与金矿并表共同驱动，验证“铜+黄金”战略；关注刚果（金）地缘与金属价格。

• 铜、金价格回落
• 刚果（金）地缘与政策风险
• 汇率损失
• 并购整合与资本开支

• 铜价与金价
• KFM二期与TFM三期进度
• 巴西金矿产销
• 刚果（金）政策变化

三安光电实际控制人林秀成因涉嫌职务侵占、挪用资金罪被检察机关正式批准逮捕；公司称事项与公司无关，不会对生产经营产生重大影响，此前高管称Q3将迎业绩拐点。

实控人风险可能影响控制权稳定性、融资与客户信心；公司经营正常声明仍需业绩验证。

• 控制权稳定性与后续司法进展
• 银行授信与融资成本
• 客户订单与供应链信心
• Q3业绩拐点不及预期

• 公司后续公告与司法进展
• 股权是否被冻结或处置
• 管理层与经营稳定性
• Q3实际业绩

首批18只主动ETF集体开售，首日合计吸金约150亿元，三只一日售罄；国泰海通销售近40亿元，中信证券、国信证券均超20亿元，华泰、广发、中金等也居前。

主动ETF丰富场内权益工具，带来增量资金；券商渠道集中，头部财富管理能力强化。

• 首日火爆不代表持续规模
• 费率竞争与渠道成本
• 市场波动影响后续发行
• 主动ETF超额收益不及预期

• 18只产品最终募集规模
• 后续主动ETF审批与发行
• 券商财富管理收入
• 股票ETF净流入持续性

平安银行前三季度营收1031亿元，同比增2.4%；净利391.86亿元，同比增2.2%；非息净收入同比增6.5%，占比35.25%。单季净息差1.79%，较Q2回落2BP，息差压力由零售转向对公。

首份上市银行三季报定调：非息收入支撑营收，息差仍承压；后续银行板块关注资产质量与对公定价。

• 净息差继续下行
• 对公贷款不良与风险成本
• 零售信贷需求偏弱
• 非息收入波动

• Q3净息差与负债成本
• 不良率与拨备覆盖率
• 对公贷款利率
• 财富管理收入